Реклама

Реклама

Яндекс.Метрика

Периодичность акционерного учредительства


В Российской империи «акционерные предприятия появились несколько позднее, чем в других странах». Хотя еще в 1799 г. была учреждена Российско-Американская компания, а в 1862 г. первый акционерный банк, «оба эти учреждения имели полуправительственный характер и... деятельность их преследовала не одни только экономические задачи». Первым же акционерным обществом, «основанным исключительно для экономических целей, была не существующая ныне компания первого страхования транспортов», учрежденная в 1822 г. с капиталом в 15 тыс. руб.
Быстрый рост российского рынка акций во второй половине XIX века отражал активные процессы акционерного учредительства, нараставшие циклически и достигшие своего максимума перед началом Первой мировой войны. Если в 1820-е годы было учреждено 2 общества, в 1830-е — 8, в 1840-е — 5, в 1850-е — 34, в 1860-е — 43, то в 1870-е - уже 171, в 1880-е - 208, в 1890-е - 609, с 1901 по 1910 г. -506 обществ. Первая волна активного учредительства была в 1850-е годы, вторая — в 1860-е годы, третья — в начале 1870-х годов до кризиса, четвертая — в 1890-е годы.
Пятилетия 1856—60 гг. и 1871—73 гг. особенно были отмечены «оживлением учредительской деятельности», а пятилетие 1874— 78 гг. «характеризовалось застоем». В конце 1860-х — начале 1860-х годов «как и в Западной Европе, отмечалось сильное развитие железнодорожного строительства, а между 1871 и 1873 гг. начинает... возрастать число банков и кредитных учреждений» вместе с «ростом числа сахарных заводов и промышленных предприятий вообще». В отличие от стран Западной Европы «у нас в это время встречается весьма мало обществ строительных материалов и домостроительных, которые приобрели столь печальную известность в Германии и Австро-Венгрии», где их бурный рост отмечался перед кризисом 1873 г. «Весьма малочисленны» в 1870-е годы были «общества для эксплуатации гостиниц и трамваев, как и нефтяные общества», которые начали учреждаться только в конце XIX века.
Общемировой кризис 1873 г. в целом проявился в России не настолько сильно, как в странах Западной Европы. Спад в акционерном учредительстве, начавшийся в 1874 г., был максимальным в 1878 г., усиливаемый Крымской войной 1877—78 гг., связанными с ней расходами и увеличением государственного долга. Если в 1870—74 гг. общая сумма акционерного капитала создаваемых новых компаний достигала 254,1 млн руб., то в 1875—79 гг. она снизилась до 138,8 млн руб.
Количество учреждаемых за год акционерных компаний было максимальным (106 компаний) перед кризисом в 1873 г. В 1874 г. оно упало до 50 в год и продолжало снижаться до 1878 г. (7 компаний в год), и лишь потом начало возрастать до 30 в 1880 г. и 44 в 1884 г. С 1881 по 1892 г. было учреждено 284 компании с капиталом 1426,1 млн руб.; с 1893 по 1899 г. — 730 компаний с капиталом 1281,5 млн руб. Пики учредительской активности отмечались в 1881—84 гг. (в год учреждалось в среднем по 42 компании) и с 1893 г. (55 компаний в год) по 1899 г. (305 компаний в год).
«С 1881 по 1888 г. понижательное движение акционерной деятельности вновь усиливается» и количество действующих акционерных предприятий к началу 1889 г. «не только не увеличилось, но даже сократилось до 566 с капиталом в 756,9 млн руб.». Отчасти на уменьшение количеств акционерных компаний повлияло то, что в это время начался выкуп государством ряда железнодорожных предприятий, что «и должно было отразиться на уменьшении общего числа акционерных компаний, в особенности, их капитала».
Ho уже с 1889 г. «благодаря начинающему промышленному подъему» акционерное учредительство переживает «необычайное оживление в десятилетний период с 1889—99 гг. как по количеству учрежденных акционерных предприятий, так и по сумме их капитала, далеко оставляя за собой все предшествующие периоды» активного учредительства.
Выкуп государством железных дорог, в которых большие капиталы были заморожены в «связанном состоянии», создал у инвесторов избыток свободных средств, которые потом были вложены на рынке ценных бумаг. Количество акционерных компаний в Российской империи быстро росло за счет общего экономического подъема и модернизации акционерного законодательства.
Характерными особенностями акционерного учредительства в 1890-е годы стало массовое участие иностранных инвесторов и «сосредоточение капиталов в горнопромышленной области» — из 559 российских компаний, учрежденных в это время, горнопромышленными были 135, их капитал составлял 40% от общего объема капитала всех 559 компаний. Значительно расширилось участие в акционерном учредительстве коммерческих банков, что стало «главной причиной увеличения их капитала».
С 1881 по 1892 г. общая стоимость капиталов учрежденных акционерных обществ (вместе с паевыми товариществами) достигла, по данным С. С. Хрулева, 450 млн руб. В среднем новых обществ учреждалось на 37,5 млн руб. в год. В 1893 г. было учреждено акционерно-паевых предприятий на 36 млн руб., в 1894 г. — 76 млн, в 1895 г. — 129 млн, в 1896 г. — на 181 млн. К 1897 г. темпы роста акционерного учредительства несколько снизились и акционерно-паевых предприятий было учреждено на 148 млн руб., но затем темпы учредительства выросли еще больше — в 1898 г. на 288 млн, в 1899 г. — на 322 млн Начало кризиса 1899—1902 гг. привело к замедлению темпов учредительства до 268 млн в 1900 г., 47 млн в 1901 г. и 23 млн в 1902 г. По данным Э. С. Рудзского, в 1893 г. было учреждено 55 компаний (с капиталом 56,6 млн руб.), в 1894 г. — 64 (57,6 млн руб.), в 1895 г. — 78 (77,6 млн руб.), в 1896 г. — 127 (180,7 млн руб.), в 1898 г. — 204 (236,1 млн руб.), а в 1899 г. — 305 (341,4 млн руб.). Всего к 1900 г. было зарегистрировано около 1700 акционерных компаний с основным капиталом 2100 млн руб., из них 84% (1450 компаний) были промышленными, а 16% (250 компаний) — работали в сервисном секторе (кредит, страхование транспорта и т. п.).
По официальным данным, опубликованным в «Вестнике финансов, промышленности и торговли», к началу 1899 г. действовало 1181 акционерное общество с капиталом 7,638 млн руб. Из них 625 обществ с капиталом 980 млн руб. было создано за десять лет промышленного подъема и по сравнению с началом 1889 г. количество акционерных компаний возросло на 110%, а сумма их капиталов — на 130%. Однако настораживает тот факт, что во время «расцвета нашей промышленности» с 1893 по 1903 г. «ввоз иностранных товаров увеличился на 183 млн руб.», в то время как в других странах «развитие промышленности уменьшает ввоз иностранных товаров».
Количество акционерных компаний, действовавших к концу XIX века в Российской империи (1181 компаний с капиталом 1736 млн руб.), было больше, чем в Италии (к концу 1896 г. — 792 общества с капиталом 2182 млн лир) и Бельгии (к 1895 г. — 938 анонимных и коммандитных обществ с капиталом 2121 млн франков), но уступало другим промышленно развитым странам Западной Европы — Австро-Венгрии (к концу 1895 г. — 2563 акционерных общества с капиталом 992,8 млн гульденов), Германии (к концу 1896 г. — 3712 акционерных обществ с капиталом 6,8 млрд марок (3,0 млрд руб.), Франции (к 1899 г. по неполным данным действовало 4275 анонимных и коммандитных обществ с капиталом более 4 млрд франков) и особенно Англии (к концу 1896 г. — 21 223 акционерных общества с капиталом 1146 млн фунтов).
Темпы акционерного учредительства продолжали расти в начале XX века и два пика акционерного учредительства отмечались в 1907—08 гг. и в 1911—12 гг. «Новые предприятия росли, как грибы после дождя, а чиновники... только радовались, не обращая никакого внимания на то, что промышленные предприятия, создаваемые не для удовлетворения спроса населения, а вследствие искусственно создаваемого положения, не представляют собой выражения действительного богатства страны... и заранее обречены на разорение». В 1911 г. было зарегистрировано в общей сложности 1390 акционерных компаний (с капиталом 2175 млн руб.), в 1912 г. — 1656 (с капиталом 3346 млн руб.), в 1914 г. — 1997 (с капиталом 3376,8 млн руб.). К этому времени темпы роста рынка дивидендных бумаг явно опережали рост рынка облигаций, и рынок акций занял лидирующее положение.
«Экономическое развитие последних лет происходило под знаком усиленного и небывалого для России роста акционерного учредительства», и если за первое полугодие 1911 г. было учреждено новых 99 российских и 6 иностранных акционерных компаний, 1912 г. — 114 российских и 15 иностранных, то за первое полугодие 1913 г. — 141 российская и 17 иностранных. «Несмотря на полную несостоятельность нашего акционерного законодательства — концессионную систему и сопряженную с ней систему опеки, несмотря на все сложности учредительской волокиты, акционерные компании быстро увеличиваются в своем числе, сосредотачивая у себя громадные капиталы... Рост акционерного учредительства является для России фактом огромной важности» и «многие отрасли русской промышленности почти обязаны своим возникновением, а развитием и безусловно обязаны акционерным капиталам».
В то же время еще в начале XX века в России было достаточно много частных не акционерных предприятий — торговых домов и товариществ на вере. Наиболее распространены они были в Московской губернии, для которой были характерны сильные консервативные традиции. В Петербургской губернии преобладали смешанные формы собственности, с тенденцией к увеличению количества акционерных компаний. А в Царстве Польском, больше подверженном влиянию западноевропейских традиций, отмечалось абсолютное преобладание акционерных обществ.